股票交易所股票 阿里巴巴财报电话会：预计8月底完成香港主要上市转换 大部分业务将会在1-2年内陆续实现盈亏平衡

发布日期：2024-08-23 08:38    点击次数：143

　　8月15日周四，阿里巴巴-SW（09988）公布2025财年Q1财报，在稍后召开的电话会上，阿里巴巴表示，除了淘宝，天猫、云、AIDC这些核心业务之外，其他的业务会大幅提升效率股票交易所股票，大力推动商业化，以此缩小亏损。大概在一两年之内预计可以实现盈亏平衡，盈亏平衡以后，可以逐步为集团带来规模化的盈利贡献。这些业务要进一步的投资于提升经营效率，要平衡规模与效率。要更多的关注商业化率的问题。

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　　阿里巴巴称，关于公司在香港转变为主要上市地的地位，是正在寻求的一种转变。在8月22号，即将召开的股东大会有类似的提案，需要广大的股东加以批准。如果股东大会予以批准，预计可以争取在八月底完成主要上市地的转变。至于如何接入港股通，还得履行各个不同的交易所的一些程序，按照程序来做，就可以实现。

　　关于退货率的问题，阿里巴巴表示，整个中国电商行业的退货率都在上涨，包括所有电商的平台，公司的退货率目前还是略低于整个行业的平均水平。

　　以下为Q&A环节：

　　Q：这一季度看到了GMV与CMR的增速，二者的差距进一步扩大。但刚刚提到，在未来几个季度，差距可以缩小，可以更好地同步，可不可以介绍在现在和未来几个季度会推出哪些新的软件、产品，以使差距不断缩小？

　　A：淘宝和天猫的优先级是放在提升用户的购买体验，从而推动用户的购买频次，推动GMV的增长上。初步的市场份额稳定之后，在这个季度开始，针对提高take rate和商业化措施的一些原来的项目的进展会开始加速。

　　其中几个主要的因素：

　　第一，在很多新的产品形态，比如说直播，百亿补贴，以及各类重点投入的新的产品形态上，带来了很高的用户留存以及用户的复购。这些新的产品和商家的变现，以及商业化需要一定的时间去推动的。

　　第二，一个重要的变化是广告产品。全站推逐渐开始加速。全站推的良好运行，需要三方面的配合，包括所有流量用户端的流量渠道上进行一个比较有效的对接，在广告组有足够的行业覆盖以及广告数量，再结合六个月以上的广告算法的优化和用户数据的优化。所以，全站推产品在四月份推出之后，会在推出之后的6到12个月内看到一些明显的效果和进展。但完美结合的广告系统，可能要到这个产品推出的12个月后。

　　第三，技术服务费。计划在九月份开始会在淘宝跟闲鱼的商家征收一个技术服务费，大约是千分之六的这样基础的软件服务费。这部分的征收是按照商家的确收GMV来进行的。这个收费比例会在全面考量行业惯例，并采纳商家的一些反馈后开始实施。同时，对于年度GMV低于一定金额的中小商家，会全额退还服务费，或者提供一定额度，帮助他们在淘宝平台上拓展客户群，增加他们的GMV。预计这个服务费的收取将会在9个月之后逐步开始贡献收入。

　　Q：关于AIDC，想要知道当前是如何思考现在的一个竞争环境，以及竞争环境的演化，在商家端和消费者端有什么样的一些优势，有利于维护好在中央市场的市场地位？注意到七月份开始，lazada已经有盈利，那么AE整体是否也差不多从这个时候可以有正盈利？

　　A：阿里巴巴的海外业务由多个业务板块组成，跟很多其他公司这种单一的业务模式会有一些差异。在不同的市场有不同的品牌，也有很多的本地的团队在运营这些平台，业务是由跨境跟本地的一个组合。希望能够整合整个阿里集团的供给，尤其来自中国的供给，也包括来自于淘宝、1688等平台的一个供给。

　　公司在市场有一个非常好的消费者的品牌，和一个非常广泛的市场知名度，现在主要做是一些业务模式的升级跟转型，比如说lazada。过去是一个相对效率较低，体验服务相对较弱的商业模式，现在也在这个业务模式的转型的一个过程中。后面还会根据市场的情况去调整，希望能够保持这个市场份额同时，持续的优化盈利水平。它的业务模式在从平台模式向托管+平台模式的转型的过程中，还处在一个投资期，也在持续的优化，同时也追求一个更健康的一个增长。

　　Q：在完成两地主要上市地位的转变之后，是不是可以接入到港股通？关于云这一方面，刚才讲到，预计在本财年的下半年，来自外部客户的收入可以继续维持在两位数的增长，那么其中AI的贡献率如何？对AI收入的贡献率有什么样的目标呢？

　　A：关于公司在香港转变为主要上市地的地位，是正在寻求的一种转变。在8月22号，即将召开的股东大会有类似的提案，需要广大的股东加以批准。如果股东大会予以批准，预计可以争取在八月底完成主要上市地的转变。至于如何接入港股通，还得履行各个不同的交易所的一些程序，按照程序来做，就可以实现。

　　阿里云的客户对于AI相关产品的需求非常旺盛，而且从客户的pipeline角度上看，也远远没有满足需求。预期在外部客户的收入在财年的下半年回到两位数增长，这个预测比较明确。

　　AI产品相关的贡献的收入，从数据上来看，会看到大部分的增速是来自于AI相关产品的增速。整体这个行业以CPU为核心的传统的云计算市场的增速现在还是比较有限，大量的客户的新增的需求基本上是集中在以GPU为核心的AI相关的产品上面，所以增速的带动大部分还是应该超过一半以上都是来自于相关的AI产品带来的营收增长。

　　Q：初步的一些迹象表明，云方面有非常积极的正向发展势头，有很强劲的需求。结宏观经济数据以及企业需求疲软，会带来什么样的影响？现在GMV的增速迎头赶上，与国家统计局公布的大盘的增速重新匹配起来了，在这一方面有什么样的因素在起作用？退货率普遍上涨，是否会影响到商家投放意愿？

　　A：大部分的企业，尤其是云上的客户而言，今年在新的AI方面的需求的预算比去年扩大了不少，对于大部分的基于数字化的企业来说，这个需求是必须投入的。所有的行业都在用AI来提升本身行业的产品能力或者产品效率的过程，对数字化非常依赖的行业和企业对这方面的投入基本上是不会降低的。在这方面的投入落后，有可能会在产品上的能力上也会相对行业变得落后。这方面的需求还是非常的明显，也没有下降的趋势。

　　与总体的淘宝天猫的业务战略有关。最主要的投资是投资在好商品和好价格、好服务的体验建设上，以及最基本的用户体验上的投资。淘宝、天猫的商品供给非常丰富，而服务的消费者人群也非常复杂，对于消费者会分成不同的需求的层次，去切分不同的商品供给，切分不同的服务体验以及不同的商品供给下，要用不同的产品形态去服务不同的消费者。

　　最根本的还是好商品、好价格、好服务。但是要针对不同人提供在这个三个维度不同的体验，以及在三个维度不同的体验背后，要通过供应链的优化，去持续的提升好货、好价、好服务。

　　关于退货率的问题。整个中国电商行业的退货率都在上涨，包括所有电商的平台，公司的退货率目前还是略低于整个行业的平均水平。

　　退货体验是消费者体验当中十分重要的一部分，是留住消费者的一个重要环节。消费者的留存率、购买频次、购物体验的反馈，随着一些退货体验的提升都得到了改善。特别是中高端的用户，是持续向好的，也反映了对于售后服务，包括退货的这样一个便利度的一个满意度的提升。从退货率的上涨并不担心会影响商家在我们平台的投放的意愿。

　　Q：亏损业务预计在一两年之内可以实现盈亏持平，想要知道能不能就分解来讲，不同的分部的业务大概在一两年的时间里面，什么时候可以实现盈亏持平？

　　A：除了淘宝，天猫、云、AIDC这些核心业务之外，其他的业务会大幅提升效率，大力推动商业化，以此缩小亏损。大概在一两年之内预计可以实现盈亏平衡，盈亏平衡以后，可以逐步为集团带来规模化的盈利贡献。

　　这些业务要进一步的投资于提升经营效率，要平衡规模与效率。要更多的关注商业化率的问题。

　　就本地生活而言，需要提高规模，提高订单量。像饿了么就是典型的例子，是一个全新的业务模式，要逐步的改善UV，高德的这个轿车服务同样也需要提高它的UV，当规模与效率两方面都得到改善以后，可以大幅降低它的亏损走向正盈利。

　　Q：GMV的增速达到了高单位数，CMR与GMV之间的差额也是在高单位数水平，请问这是不是以后看到的最高的水位。有一些小商家可以豁免技术服务费，怎么来理解6‰的水平？

　　A：gmv与cmr的增速之差，反映的是take rate 有所下降。cmv 增速最快的一些业务是商业化率比较低的这些业务。接下来几个季度，会逐步的来提升，但是目前确实还有差距存在。

　　接下来几个季度，我cmr的增速会和gmv的增速匹配起来，take rate会相对趋于稳定。

　　公司一直投资于消费者的体验，提高购买频次，从此带动GMV的增长。随着我们市场份额趋于稳定，可以加快提高商业化。全站推的推广与普及也会加快cmr的增长。开始收取技术服务费，也会有利于提高cmr。

　　具体如何计算技术服务费，会根据交易完成的gmv的规模来计算。

　　Q：注意到税率比较高，怎么理解？未来做模型的时候应该怎么来算税率？本季度自由现金流的下降是因为公司在投资于AI，还是在故意减少一些直营的业务，未来应该怎么来考虑自由现金流？

　　A：拿损益表的税除以利润，是看不出真正实际的税率。公司一直在监测税率。本季度与上一季度比，相对稳定。关于建模，私下可以沟通。

　　关于自由现金流下降，一方面是在AI方面做投资。

　　另一方面，是有营运资金方面的变化，这是由于有些业务的业务规模缩小，是计划的一部分。比如，淘宝、天猫一些直营业务，是主动的一个选择，相信在这些业务当中，EP模式未必是效率更高的。有些业务规模缩小并不是我们主动的选择，而是大的市场的一个表现，也会影响到营运资金。

　　在这些零售业务当中，从供应商那里采购买货，可能有六十天或者是九十天的一个支付期，可以带来正的一个现金流，类似规模缩小，就等于是营运基金的某种流出。

　　Q：关于AI方面想要了解一下开源的大模型可能给产品在中国采用和普及带来什么另外的不同，成为代理 agent 的时候又会带来什么样的不同？

　　A：在这一轮的生成式AI里，就开源、闭源一直都是不同公司选择的方向。对于阿里云而言，业务模式更多的是提供一个云的基础设施，提供一个业界一流的开源的模型，对于中国以及整个世界上的这些开发者，其实都会非常有帮助，因为大部分的开发者还是希望对这个模型更有可控性，能够更具备它有更多的调优的空间。

　　所以某种程度上，开源的模型会在开发者的广泛使用上这一点上占据优势。而开发者广泛使用的话，这一点对于阿里云这样提供AI基础设施的公司来说，这个商业模式就特别匹配，因为当更多的开发者会使用我们的开源模型的时候，自然也会因为在把应用上线的时候，自然会优先选择采用阿里云的AI产品，和商业策略是匹配的。

　　现在也看到非常多的公司，或者非常多的开发者在选择的时候，开源模型是会成为他们的一个优先选择的一个方向，尤其是在中国，需要非常多的应用，需要更强的可控性。在中国市场上，我们是唯一一家提供开源模型，且同时提供AI云服务的厂商，这两个商业策略是完全匹配的。

　　未来的大模型的能力会越来越强。一个模型它所使用的数据会越来越多模态，然后同时这个模型的参数规模也会也会越来越大，所以它能做的事情也会越来越强。在解决一些复杂性的问题上，会看到很多都会需要通过agent这种方式来解决一些复杂的推理问题，而且这些agent还会调用不同的模型来解决一个复杂的推理过程。

　　这个趋势也非常明显，agent也会越来越多，未来有这些能力足够强的大模型来产生agent，会更加的自动化。

　　Q：资本开支翻了一番还多，想要知道本财年剩下的时间，这是不是一个合理的收入运行？还会继续持续吗？在AI方面什么时候会开始带来真正的投资回报？或者说在哪些领域当中已经开始看到有所萌芽呢？

　　capex大幅的提高了。因为对这一方面有非常强劲的需求，而且有很多积压着的需求。所以接下来几个季度，还是会继续按照这样子的一个水平继续做投资。

　　在后面几个季度关于AI capex投资会延续现在这个节奏，客户的需求非常旺盛，包括客户的pipeline远远没有到满足的阶段。

　　客户对于AI的产品在训练推理以及像通义千问的API调用方面的需求都在快速增长。capex的投入，从内部的角度上看，只要服务器上架，基本上就会满载的被客户使用。所以这些capex投入在最近的几个季度之内投资回报率是非常可观的，而且空置率非常有限。基本上大部分的算力，在一开始上架之后就会产生收入，基本上满负荷的产生收入。

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责任编辑：王其霖 股票交易所股票